财政猜测建模 第十一章 添加率与融资需求剖析 财政猜测与 融资方案 现金预算与短期融资方案 学习意图 ?了解财政猜测的过程; ?了解估量财政报表项意图变量联系; ?把握估量财政报表的编制办法; ?清晰资金需求量的确认办法和不同调整变量对估量财 务报表影响; ?把握内含添加率和可持续添加率的剖析; ?了解现金预算和短期融资方案的编制办法。 第一节 财政猜测建模 一 财政猜测过程 二 三 财政猜测变量联系 外部资金需求量猜测 四 估量财政报表调整变量 一、财政猜测过程 ?财政猜测是在财政报表剖析的基础上,以公司猜测期的战略方针、运营目 标和财政方针为导向,以保证财政猜测与公司的整体使命、长时刻方针、面对 的时机和环境束缚相一致为准则,经过编制估量财政报表反映公司必定期间 的财政状况和运营成绩。 图11- 1 财政猜测过程 (1)确认在猜测期内的战略方针、运营方针和财政方针。以保证财政预 测与公司的整体使命、长时刻方针、面对的时机和环境束缚等坚持一致。 (2)列示编制财政猜测期间公司或许面对的商业环境和经济环境的根本 假定。 (3)剖析公司各个首要部分的现有事务以及在猜测期内或许新增的事务, 以便正确进行出售猜测、本钱估量和每一事务的财物需求。 (4)编制估量财物负债表、估量损益表、估量现金流量表。估量财政报 表中的各项目可依据猜测期公司各种财政预算和财政方针确认。 (5)确认资金需求与筹集方案。即依据估量财政报表等有关材料,确认 公司在猜测期内各项出资及运营所需的资金数量及时刻组织,包含需追 加的营运本钱的数量。在此基础上,结合公司的股利方针、方针本钱结 构或债款方针等财政方针,比较资金来源与资金运用之间的差异,确认 资金来源方案。 (6)剖析各种要素对估量财政报表和财政方案的灵敏程度,保证方案与 公司战略、运营和财政方针相一致,保证财政方案施行的可行性。在这 一过程中,财政经理需求运用比率剖析对估量财政报表加以剖析。 二、财政猜测变量联系 依据财政报表各变量之间的联系,可分为以 下四种变量: (1)主变量 (2)方针变量 (3)技能变量 (4)管帐界说变量 三、外部资金需求量猜测 假定XYZ公司2013年的赢利表和财物负债表如表11-2、表11-3第三栏所 示,表中第二栏列示了猜测办法。为剖析便利,假定(1)在猜测期内 出售收入添加10%;(2)出售本钱持续坚持75%的比率;管理费用(不 包含折旧)估量添加5%,折旧费用估量添加10%,利息费用由告贷数额 与利率决议,所得税税率为25%;(3)现在股利付出率为66.67%;(4) 公司现金和固定财物净值添加率与出售收入添加率相同;(5)各期提 取折旧悉数用于当年固定财物更新改造;(6)各期应收账款、存货、 应付账款按周转天数猜测;(7)长时刻告贷暂时坚持不变;(8)留存 收益等于公司上年留存收益+本年净赢利-本年分配股利后的累积数; (9)股本坚持不变。 表11- 2 实践与估量赢利表 猜测办法 添加(10%) 出售百分比(75%) 2013年实践数 4 000.00 3 000.00 单位:万元 2014年第一次预 计数 4 400.00 3 300.00 项 目 出售收入 出售本钱 毛利 管理费用 其间:折旧 息税前赢利 利息(10%) 税前赢利 所得税(25%) 净赢利(税后利 润) 管帐界说 添加(5%) 添加(10%) 管帐界说 暂时坚持不变 管帐界说 管帐界说 管帐界说 1 000.00 600.00 300.00 400.00 80.00 320.00 80.00 240.00 1 100.00 630.00 330.00 470.00 80.00 390.00 97.50 292.50 股利 留存收益 股利方针(66.7%) 管帐界说 160.01 79.99 195.01 97.49 表11- 3 项目 财物 实践与估量财物负债表 猜测办法 2013年实践数 单位:万元 2014年第一次猜测数 现金 应收账款 存货 流动财物算计 固定财物净值 财物总计 负债和股东权益 应付账款 长时刻负债 股本 留存收益 出售百分比(2%) 周转天数(27.87天) 周转天数(46.45天) 管帐界说 出售百分比(40%) 管帐界说 80.00 320.00 400.00 800.00 1 600.00 2 400.00 88.00 352.00 440.00 880.00 1 760.00 2 640.00 周转天数(46.45天) 暂时坚持不变 暂时坚持不变 技能变量 管帐界说 400.00 800.00 1 100.00 100.00 2 400.00 440.00 800.00 1 100.00 197.49 2 537.49 102.51 负债和股东权益总 计 外部资金需求量 三、外部资金需求量猜测 外部资金需求量除了依据估量的财物负债表 猜测外部资金需求量外,也可依据下列要素 进行预算: ⑴ 猜测期的出售添加率 ⑵ 猜测与出售添加有关的其他变量 ⑶ 估量股利付出率以及内部资金 ⑷ 假如内部资金小于公司财物预期添加的资金需求量,其间差额即为公 司所需筹集的外部资金。 ? ? ? ? AFN ? ? S A / S ? L / S ? MS 1 ? d ? De 0 0 1 式中: AFN为外部资金需求量; ΔS为增量出售收入; A/S0为财物(A指与出售添加有关的财物项目)与期初出售 收入(S0)的比率,表明添加1元的出售收入需求添加的财物 L/S0表明自发添加的负债(首要指应付账款和应计项目,不 包含银行告贷和债券)与初期出售收入的比率联系,阐明出售 收入每添加1元,天然发生的融资额 M为出售净利率; d表明股利付出率 Dep表明固定财物折旧费 依据上述材料,XYZ公司外部资金需求量计算如下: ? ? AFN ? 4 000 ? 10
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