东方财富网邀请到了乾坤投资首席分析师陈飞先生做客《财富观察》栏目,他在节目上对基建产业链图谱进行了详尽介绍。
主持人:观众朋友们大家好!欢迎收看这一期的《财富观察》,我是主持人鹏涛。最近A场持续震荡,但是有一个板块,大家给予了非常高的热度,这就是基建。那么下半年基建行业的机会该如何把握?这当中又有哪些深入的逻辑值得我们深思呢?今天我们很荣幸地请到了乾坤投资首席分析师陈飞先生跟我们一起聚焦基建这个话题。首先陈老师跟大家打个招呼。
主持人:好,首先通过一段短片来认识一下我们的嘉宾。(VCR)欢迎回来,陈老师一直是我们的连线嘉宾,但是后续跟他沟通,发现他对建筑行业有很深的研究,最近基建行业很火,我就把他请来了,我们先从最近的一条新闻谈起。
主持人:这条新闻是这样的,说地方债的风险权重或将降至零,如果实现的话可能会使得银行无所顾忌地配置地方债,而这个也恰恰对我们基建行业的落地会有很大的促动。最近中字头包括其他的基建股都非常活跃,这会不会进一步点燃基建行业的投资热情?
陈飞:其实基建行业的核心问题,就是钱从哪里来。以我们行业研究员的角度来看,最最核心的就是,你修这条高速公路,你的钱从哪里来。昨天(8月21日)我们都看到了地方债风险权重降到零,这为整个基建板块打了一注强心剂,我们基建研究员或者说建筑研究员好了,因为我们这边其实以专业的角度不会去讲基建怎么样,会以行业的角度去分,我也是从机构出身,研究过建筑行业,所以说在这里我是以建筑行业研究员的身份和背景来解读。
专向债一旦发行的话,好处是什么?其实这个专向债风险如果一旦降到零,意味着享受到的待遇跟国债是一样的,跟过国开行发的债也是一样的,所以说整个评级就变成跟国家队的那些东西是一样的。这个时候,银行就非常愿意去买,银行去买这个债,建公路、铁路、桥梁是不是都有钱了?那基建是不是就好了?所以就很开心,昨天(8月21日)大家都看到了基建是不是有大涨,铁建、中铁是不是都大涨?
这就是我们看到的痕迹,当下来说我们最最需要的就是钱从哪里来,有钱了好办事,后面如果这个债比较容易发,银行也可以去买更多的债,最后很多项目慢慢就开始开工,接下来订单就增加,然后业绩就可以兑现,行情就这样子展开。
主持人:这个钱是投向地方基建落地的,所以说这对下半年尤其是基建的主力投资会有很多促动。另外,基建它到底属于哪个细分行业?机构到底是如何拆分的?这个大家一直是摸不着这个头脑,您给我们来介绍一下。
陈飞:可以,我这边准备了几张图,以专业的角度给大家看一下。比如说这张图好了,我们看到的这张图,就是一个建筑全产业链全景图。通常我们会说“炒基建”,那是不是就应该去买中国建筑、中国铁建、中国交建、中国中铁等这些“中”字头的?
但是在机构投资者、专业投资人眼里,我们是这么去看基建的:首先这个图左边是什么?是化学工程,还有钢铁冶金工程、环保工程,左上角都是工程类的。然后左下角是什么呢?就是交通、路桥,这个字比较小,不知道能不能看得到。然后这边有铁路、城轨、城市轨道交通,这样子去分的,这里面就有交通的,比如说我们看到的一些施工类公司,有中国交建在里面,还有地方的一些公司,比如说四川路桥,还有天路等。铁路这边就比较明显,就是“两铁”,中国中铁跟中国铁建,还有其他的。
右上角是国际工程,比如说它在海外有一些业务,有一些大的承包工程。比如说,以国际为例,它可能在东南亚、中东,都有很多这种承包的大型项目,帮人家修一条高速公路、修一个机场等等。我们看到右上角还有一个设计跟咨询,有一些公司专门做设计,比如说你去帮人家建一座桥梁,肯定要先画图纸,要先设计。
还有右下角的这些钢结构,比如说杭萧钢构,它专门提供钢结构的,造房子可能要用到钢结构。还有,底下有房屋建设,是专门造房子的,不造一些铁路,它都不造。
然后再往下就是装修,装修的公司有很多,再往这旁边,大家看到右下角这里是智能化,还有就是园林,园林工程里面其实就分了很多,有一些是生态的,有一些是城市的,有一些是城市园林。这些是我们机构投资者眼中基建的划分。
主持人:行业复杂,有交通、轨交、装修、园林……但是机构投资人是怎么样去安排布局的呢?不会是只炒“中”字头,或者是最近像成都路桥这样的妖股?
陈飞:不会,因为我们就是看现在这个行情来了,或者说这个机会来了,到底哪一条链条或者说哪一个细分领域,它是最先受益而且是受益最多,我们就是从这个角度去看。我们来说一下过去几次,比如说像历史上有几次这种大的基建行情,到底每一次涨的是什么?然后每一次好像领先涨的也都不太一样,你就能明白,接下来花一点时间去说一下前面几次、过去十年,到底基建领域谁在先涨谁在后涨,谁在先就意味着我们的资金会先去配置什么。
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