江南全站官网:清和深度国内教育产业链现状分析和投资机会 |
百年大计,教育为本。众所周知,这个口号是由改革开放总设计师在上世纪70年代从那个一穷二白的中国提出来的,现在来看,我们缅怀不仅仅是从经济方面,更重要的是他在改变中国几千年来人口的知识结构上所做出的巨大贡献。
拿世界上最大的两个人口大国——中国和印度来说,改革开放这么多年,为什么印度在国际环境和人口资源都占先手的情况下,中国能从全方位碾压印度?一个很重要的因素就是,上世纪80年代我们国家所推行的九年义务教育,使得中国真正把庞大人口变成了国家强大的生产力,使得近二十年中国一直享有全球加工厂的美誉,彻底超越印度。我们感谢先辈在教育上所做出的巨大贡献,时至今日,整个教育产业的规模已过万亿,光是学前教育2016年国内规模就超过3600亿。
下面就简单阐述下目前国内教育现状和投资机会:我们国家整个教育产业分为几大类。从年龄上划分,主要是学前幼儿园教育,小学到高中中等教育,和大学以上高等教育和工作技能的职业教育。从软硬件上划分,主要有教育信息化和教育出版等门类。
学前教育,之前国内一直都是公办私办并存,由于学前教育公办资源在我们国内相较于其他年龄段基础上还比较薄弱,还不能满足国内需求,而且这么多年学前教育没得到重视,所以国家一直允许这样的情况存在并延续。但是造成的后果就是资本大量涌入这一区域,并造成了行业泡沫化,私立幼儿园费用普遍偏高,公立幼儿园资源被私立侵蚀。随着时间的推移和行业发展,近几年国家已经在行业态度上有了明显的变化,通过行政和立法,否决了资本进入学前教育的通道,而且才颁布的措施限期让小区配套民办幼儿园转公立和普惠性幼儿园,这无疑已经体现了国家的态度——全盘公立。所以目前学前教育民办投资的机会越来越少,资本溢价也随之大幅下降。
K12(小学到高中课外教育培训行业),由于国内政策限制小初高占绝对数量的是公办,所以这个年龄段资本涌入的地方绝大部分存在于课外教培上。据统计,近五年K12在二级市场上的融资比例是整个教育产业链最高的,比例几乎超过40%。这说明——1、受众规模最大;2、利润规模最大。目前国内K12市场由于地域和全国统考因素,国内没有绝对领导的课外教培机构,小而繁杂,地域化,能说明当下K12的竞争现状。但是从给学生减负到课外教培机构不能收取超过三个月费用一步步的政策路径上来看,国家正在逐步的收缩政策但是认可课外教培对于行业的积极作用,目的是为了规范市场。由于近两年政策比较密集,主要在课外教培机构的行为治理上,所以我们认为目前主要以政策落地为主,超出规范市场这个目的的预期不大,所以经过几年之后,这一行业一定会涌现一部分龙头企业,因此值得投资人重点挖掘。
高等教育,目前国内主要的教育政策改革面向的对象是低中年龄段,所以高等教育受到的影响相对较小。目前来看民办大学主要受自主用地,教师等成本的影响,依然是盈利的主要矛盾,而且随着时间的推移,高等教育具备全国性影响,所以品牌化更加严重,投资者在这一块应该主要注重品牌化,由于历史原因,民办大学受公办大学影响较大,格局和品牌比较稳固,投资机会一般。
教育信息化,目前国家一直都比较重视,而且管理严格,机构对机构,to B模式比较盛行,主要原因是政府对于内容和产品的审核和管理较容易,各种信息化产品的过滤对学生本身也是一种保护。机构对个人,to C模式打击较大,近期国家针对学生手机App专项行动就印证了这一点。总体来看,要迅速推进,但是严管是主基调。迅速和严管都很重要。但是信息化周期一般是从前期的硬件逐步向后期的软件过渡的一个过程,而我们国家硬件这块基本是一步到位,所以硬件的周期比软件的周期要短的多,这是现实。所以行业的第一个投资标准来说明显就是to B模式较好,周期来看目前硬件已经进入下半场,软件刚起步,从现金流和企业发展的情况来看印证了这一点,比如硬件上,上市公司已经出现了视源股份这种大市值的教育信息化公司,这是发展到一定阶段所决定的。所以行业的第二个投资标准就是发掘软件,兑现硬件。
教育出版,一个好的生意模式,学生交课本费才能报名决定了本身这就是一个好的生意,而且大部分出版机构都是省属国有全资和绝对控股,产销渠道上非常稳定。15年之后国内进入了漫长的熊市,把大部分企业估值打的都非常之低,作为抗经济下行周期的一抹亮色,这个行业投资前景正处于捡便宜阶段,非常难得。
百年大计,教育为本。教育行业作为抗周期的绝对理想对象,无论是在国外,还是国内,经济潮起潮落总能表现得非常抢眼,也值得我们和客户重点配置。返回搜狐,查看更多
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